【俊升学院】张俊升：银行业危机+美联储加息，警惕油价反弹受限

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最近几天，油价的跌势急剧扩大，但在周四(5月4日)亚市早盘有所企稳反弹。目前WTI涨1.32%，交投于69美元附近，布油涨1.02%，交投于73.07美元附近。俊升学院的张俊升发现，本周到目前为止，布油和WTI皆下跌了10%以上。

【俊升学院】张俊升分析，周四早些时候，美联储宣布加息25个基点，此举拖累了油价，因为更高的利率可能会减缓经济增长并打击能源消费。市场担忧美国经济衰退，俄罗斯加大出口，原油大跌后反弹恐不易。

但美联储也暗示可能会暂停进一步加息，以评估最近银行破产事件的影响，并观察美国债务上限的政治僵局如何解决，以及监测通胀。

美国财长耶伦此前发出警告，如果国会无法解决债务上限问题，美国可能最早在6月1日发生债务违约。受累于经济担忧，美国政府和国会正在讨论如何避免债务违约。市场对银行业危机和经济衰退的担忧情绪也再度升温，这限制了油价反弹。

美国石油协会(American Petroleum Institute)估计，截至4月28日当周库存减少近400万桶。EIA估计，这一时期库存减少了130万桶，而前一周减少了510万桶。不过，有分析认为，无论减产规模有多大，都不太可能影响油价，因为目前对美国经济的担忧似乎是石油市场的主导情绪，而汽油库存的增加也无济于事。

【俊升学院】张俊升分析，通常情况下，美国库存和油价呈强烈的反比关系，库存下降会推高油价，而库存上升则会产生相反的效果。然而，过去几周的大量库存减少未能阻止价格大幅下跌。

据报道称，俄罗斯西部港口4月份的石油装载量有望达到2019年以来的最高水平，超过240万桶/天。

有调查发现，4月OPEC的石油产量下降19万桶/日，主要受伊拉克和尼日利亚两国影响。随着4月2日OPEC+公布的新一轮减产生效，5月份产量将进一步下降。

尽管OPEC+大幅削减了供应，但原油在2023年的走势仍很艰难。对美国经济可能走向衰退的担忧，以及俄罗斯在乌克兰冲突期间保持原油出口的能力，都导致了投资者的撤退。

【俊升学院】张俊升认为，石油市场情绪仍然是负面的，投资者似乎越来越担心宏观前景及其对石油需求的影响。

机构观点

1.摩根士丹利：年底前布油预测下调至75美元；

①摩根士丹利甚至已经放弃了对今年油价上涨的预测。OPEC+的减产一度被视为谋求令油价飙升的冒险尝试，现在看起来更像是针对市场崩溃的保险政策；

②摩根士丹利预计2024年石油需求增长将放缓，预计2024年石油市场供应过剩规模为50万桶/日。该行将布油年底前的价格预测下调至75美元/桶。

2.荷兰合作银行：布油将很快测试70美元大关；

①荷兰合作银行经济学家表示：“由于对更广泛的经济放缓的担忧成为现实，柴油裂解价差的下降使我们谨慎地认为，布伦特原油将很快测试70美元大关。如果突破70美元，我们预计布伦特原油将在60美元的中高位徘徊，而OPEC+以额外的减产来回应，试图冲击价格回升；”②荷兰合作银行经济学家重申此前的预测，2023年下半年将见证原油价格在90美元左右。此外，这些经济学家对未来两到五年的中期展望仍然是布伦特原油价格在90美元到100美元。

3.渣打银行：OPEC+减产有助于消除石油过剩；

①渣打银行预测，OPEC+减产最终将消除全球石油市场上积累的过剩；

②渣打银行的经济学家现在乐观地认为，如果全年保持减产，过去两个季度的增产将在11月之前消失。在一种稍微不那么乐观的情况下，如果目前的削减在10月份左右逆转，到今年年底将实现同样的目标。

【俊升学院】张俊升认为，自今年年初以来，石油投资者内心的信条一直是下半年油价将上涨，但这种信念正在迅速崩塌。

此前，从大宗商品贸易商托克到高盛这样的大型投行，石油界普遍认为，亚洲大国需求的反弹和对俄罗斯的制裁将使原油供应紧张，并将原油推高至每桶100美元或更高。而随着对美国经济衰退的担忧升级，这些乐观的预期正在迅速消退，对冲基金又开始建立原油空头头寸。